外管局の「検査籠」ではよく見えない人民元の為替レート。

わがままなドルは外国為替市場の主体の行為に影響しています。

当日、中国銀行（60988、株）北京のある支店のカウンターの前で、何人かのお客さんが並んでドルを予約しました。

最近は送金する人が多くて、このような状況がしばらく続いています。

ある外国為替業務員は言った。

まれに見る数ヶ月連続の銀行決済の赤字も一つの証拠です。

この日、外管局は7つの銀行に対して外国為替業務のコンプライアンス特別検査を実施し、銀行の外貨業務経営における突出した問題とリスクの潜在的なリスクを調べることを目的として通知を発行した。

外管局の関係者によると、7つの銀行はまさに外国為替取引の大手で、それぞれ工、農、中、建、交、中信、招業である。

彼はこれは通常検査ではないと思っています。

昨年末に外管局が配った二つのお年玉を連想します。つまり53日と54日の文は市場の心を混乱させるかもしれません。

中行の外国為替業務関係者によると、これは異常ではないと説明されています。このような動きは一年か二年ごとにありますが、投資証券（60999株）のチーフマクロアナリスト、謝亜軒氏にとっては、半年にわたる大検査は決して一般的ではないと思います。

「数ヶ月継続して為替差損をすることは重要な誘因の一つです。」

「国務院は近く、布署を「二つの強化、二つの抑制」という特定項目の検査作業を行い、一行三会はいずれも実施しなければならない。

上記は外部管理局に近い人によると。

具体的に外管局に行くと、「外国為替業務の違法経営や違法犯罪の抑制などがある。

外管局の「検査かご」

先の2014年は異常だった。外管局の「検査かご」を「左右」したかもしれない。

2014年最後の取引日で、人民元は米ドルに対して6.015ドルの申告を行い、通年の累計は2.3%下落しました。この年、人民元の為替レートは5年ぶりの年度下落となりました。

これに対して、ドル指数は近年多くない上昇を見せており、前年同期の80%から92%に上昇しています。

銀行が顧客に代わって外貨を決済して数ヶ月連続で赤字になりました。この状況は近年あまり見られません。

2008年の金融危機の時はすべて現れていません。

この時、外貨情勢はすでに変化しました。2014年11月の金融機関の外貨占有率は前月比22億元増加し、10月に比べて661億元増加しました。

外国為替の占有率は2014年5月から下降傾向にあり、その後は上下の変動が多い。

現在資本の流出、人民元の下落が予想されるようになりました。

これらはすべて警戒の信号だと謝亜軒は考えています。

「直接の誘因である人民元決済の赤字を除いて、外貨購入者が多く、資金流出などの要因があるほか、大検査の背景には為替政策と通貨政策の協調が衝突していることがある」

中国の経済が減速しているため、政策決定層は比較的緩やかな環境を維持したいと考えています。金利が下がることを意味しています。

したがって、中央銀行は「ドルを売って、人民元を買います」と介入する必要がありますが、その結果、人民元の割引が緩和されます。

しかし、「外部管理局は検査によって「摩擦力」を増加させ、投機的な通貨を減少させることができます。予想を管理することもできますし、戦略としてもいいです。

谢亜轩は「过去の非正常资金の流れの比率を検査しながら、どれぐらいを占めていますか？転ばぬ先の杖になります。」

外管局の通知によると、検査の重点は銀行が過去の検査で発見された問題の改善・実行状況、銀行内部の管理・制御と展覧業の原則実行状況及び外貨業務のコンプライアンスなどを含む。

今回の特別検査は3つの段階に分けられています。銀行の自主検査と外貨局の非現場検査の段階は2015年1月から2月9日までで、各銀行組織は全面的な自主検査を行い、外貨局は同時に非現場検査を行います。外管局の現場検査段階は2015年2月10日から3月中旬までで、外管局は各銀行の一部の支店を選んで現場検査を行います。

外管局の「検査かご」の種類が多く、企業と個人をカバーしています。

銀行外貨業務のコンプライアンス状況に関する自己調査表によると、外国為替違法業務の種類は、例えば、外国為替とクロスボーダー資金の外貨受取、決済業務。

これから分かるように、検査の力度は大きくないと言えます。

「あまり緊張しなくてもいいです。新しい状態では、この検査は年中絶えないかもしれません。」

投資銀行の本店金融市場部のシニアアナリスト、劉東亮氏は、これは主に虚偽の利潤貿易が市場を混乱させたためだという。

外管局は2012年からこのような利潤活動に打撃を与えました。

外国為替市場の関係者によると、この中には多くの現実的な問題があるという。

例えば、現地政府は外国貿易のデータがあまりにも醜くないようにするためかもしれません。一部の大陸部の省級部門は、実際の貿易背景がないクロスボーダー取引に対して比較的に包容的な態度を取っています。

いくつかの沿海の越境業務を内陸に移すことを招くかもしれません。

怒濤の一日

ただし、特定項目の検査が行われる前に、

年末には「銀行の決済業務管理弁法実施細則」に関する通知」（送金[2014]53号）と「海外上場外貨管理に関する問題に関する通知」（送金[2014]54号、以下「通知」という）が2つ配られました。

「決済と外貨貸付の連結をキャンセルする政策」、「海外からの資金募集をキャンセルして決済審査を行い、登録を簡略化し、データ送達を行います」はそれぞれ53号文、54号文の最大のハイライトです。

もう一度見てください。53日に新政策が発表された2014年12月30日に何が起きましたか？

その日、人民元市場の波が巻き起こった。

国外の人民元は即日6.395から6.170の位置に落ちます。

アメリカの銀行は6.350-90でドルを買い込んで、人民元を6.25に打ちたいですが、その後次々と損失を止めます。

実際には、海外で人民元を見ている気持ちは常に主導的なので、国内の価格差は一時的に100-200点に保たれています。

スワップの近段は銀行と取引先が多すぎて、年頭を跨ぐ準備をしていますので、海外人民元は年をまたいで資金コストが1-2時一日まで下がりました。

いずれにしても、この二つのお年玉は人民元の為替レートにきっといいです。

新规の缓やかな银行の手持ちの为替贩売行为は、束缚を减らすことによって、银行の取引行为はより积极的になり、为替レートはより正确に供给を体现でき、外国为替市场はより均衡価格を発见することができます。

54号文は市場人に人民元の別種の護符として解読されました。

中央銀行も「ドル安と中国の経済成長の減速」に制約されている人民元の「前例のない」下押し圧力に対処するよう努力しています。

一方、市場は外管局の「二つの強化、二つの抑制」（内部統制を強化し、外部監督管理を強化し、違法経営を抑制し、違法犯罪を抑制する）について多くの想像を生み出しているが、客観的には取り越し苦労ではない。

前に述べたように、個人の予約は米ドルに両替しました。楊さんは数週間前から米ドルの資産を配置しています。ドルが強いことに気づきました。また、ドルを増やしたいです。人民元が大幅に下がるとは思いませんが。

楊さんの手元は早く着手した友達で、60%の資産を両替しました。

彼女はクロスボーダー貿易決済通路を通じて数億人民元の資産を香港に移す人もいると聞きました。

ドル指数は92を背景に、2015年の人民元レートは懸念に満ちている。

劉東亮から見ると、中米の通貨政策の分化の背景には、人民元の下落圧力がありますが、明らかな切り下げではなく双方向の変動に入る可能性があります。変動区間は6.0-6.35で、人民元の為替レートの弾力性が大きくなるということは、企業が直面する為替リスクが大きいということです。

対外経済貿易大学の丁志傑教授はかつて、構造調整は人民元が強く支えています。人民元の為替レートが6%割れたのは時間の問題です。

しかし現状はどうですか？内憂だけでなく、外患もあります。

「通年で見ると、CPIは同2%増の5年ぶりの低水準となり、2014年の3.5%の政策上限からは程遠い。PPIはここ3年連続の下落でデフレが著しい脅威となっている」

華泰証券（60688株）首席エコノミストの兪平康氏は2014年12月の物価データについてこうコメントしている。

中国国際経済交流センターの張茉楠副研究員は「強いドル」が世界通貨の新サイクルをスタートさせると語った。

国際金融協会（IIF）によると、2014年に新興市場から流出したクロスボーダーキャピタルは1兆ドルに増加し、2014年に新興市場に流入する資本規模を2013年の1.145兆ドルから1.112兆ドルに引き下げ、2009年以来最低となる。

張茉楠は、世界の周辺国の爆発による経済危機がドルの流動性の上昇周期と密接に関係していることを発見した。

1979-1985年にドルが強くなった時、ラテンアメリカの債務危機が爆発しました。199-2002年にドルが強くなった時、1997年のアジアの金融危機を触発しました。1998年のロシアの金融危機です。1999年のブラジルの金融危機です。2001年のアルゼンチンの金融危機です。

「ブレトン森林システム」が崩壊して以来、ドルが上がるたびに新興市場は金融危機に見舞われた。

今回は事故がありますか？

張茉楠さんはFRBの量的緩和政策が終了すると、経済と金融の脆弱性が高い国がトップになると予想しています。

未来の世界市場はもっと大きな変動性に直面するかもしれません。主に各国が異なる政策を取っているからです。

ベレド主席、行政総裁及び共同創始者ローレンス・ファンクは経済観測紙を教えました。

ロレンス・ファンクは次のドルは引き続き強いと思いますが、多くの人が予想するほど強くはないです。

世界的な経済環境の不確実性や、FRBは金利正常化の過程でより受動的になっている。FRB、ECBは4回目の量的緩和政策をとるかもしれないと予想し、日本も同様の急進的措置を取るかもしれない。

現在、「人民元の予想は必ずしも一致しておらず、よく見えません。より多くの市場要因が含まれ始めました。

私たちもこのように投資家に言っています。」

銀行の外貨業務員は言った。